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 醫藥行業:中成藥和生物藥子行業趨勢向好

 作者:佚名    文章來源:本站原創    點擊數:1133    更新時間:2013/7/22

 


    1-5月行業數據延續平穩趨勢: 2013年1-5月份,醫藥制造業整體的銷售收入同比增長19.79%,利潤總額同比增長17.50%,總體繼續保持較快增長趨勢。從分月度數據來看,1-5月份行業收入同比增速比1-4月份下降0.51個百分點,利潤同比增速下降1.67個百分點。我們認為醫藥制造業隨著去年同期基數的逐漸提升,后續增速將回歸平穩增長,預計全年有望保持20%左右的較快增長,在宏觀經濟增速下滑的背景下仍然具備明顯的行業比較優勢。
    中成藥和生物藥子行業趨勢向好:原料藥子行業的收入同比增長15.49%,利潤總額同比增長12.79%,增速有所放緩;化學制劑的收入同比增長17.35%,利潤總額同比增長14.02%,受去年同期基數較高影響,單月增速不快,后續仍需進一步觀察相關政策進展;中成藥收入同比增長25.55%,利潤總額同比增長22.79%,銷售費用對當月利潤增速有所拖累;生物制藥收入同比增長16.99%,利潤總額同比增長19.71%,增長持續加快;而中藥飲片銷售收入同比增長29.44%,利潤總額同比增長27.66%,繼續保持了靚麗的增速?傮w而言,中成藥、中藥飲片和生物制藥等子行業的增長勢頭較為良好。
    行業觀點:在此前的報告中,我們一直重申,醫藥板塊中報整體的增速可能遜于一季報,雖然有少數個股的中報可能會超出市場預期,但整體超預期的可能性較小,個股方面不排除有繼續低于市場預期的情況。從目前公布的中報情況來看,總體而言較為平淡,亮點不多。我們認為,雖然醫藥板塊中報整體難超市場預期,但和其他行業相比,仍然具備明顯的行業比較優勢,配臵價值突出,因此我們對下半年醫藥板塊仍然持謹慎樂觀的態度,如果后續醫藥股出現調整,可以開始逐步逢低布局優質醫藥個股。從選股的角度,我們后續主要看好兩條主線:1)今年業績確定性高增長,而且明年也能持續高增長的成長股,如我們今年持續推薦的云南白藥、天士力、新華醫療、雙鷺藥業、科華生物、京新藥業等;2)由于種種原因上半年增速一般,但下半年趨勢向上增長加速,而且明年也增長較快的公司,如湯臣倍健、愛爾眼科、舒泰神、三諾生物等。
    風險提示:超市場預期的政策利空出臺;如果IPO重啟或大小非減持使得創業板下跌,醫藥板塊也可能面臨回調的壓力。
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